Solo el 8% de aseguradoras y reaseguradoras optará por reducir el riesgo de sus carteras de inversión

Estudio de la Economist Intelligence Unit para BlackRock

El quinto estudio anual de BlackRock sobre el sector asegurador a escala mundial -realizado a 315 profesionales sénior de aseguradoras y reaseguradoras y que ha elaborado la Economist Intelligence Unit- concluyó que solo el 8% de los participantes tiene previsto reducir el riesgo en sus carteras de inversión, frente al 47% que espera incrementarlo y el 46% que tiene previsto mantenerlo durante los próximos 12 a 24 meses. «Este resultado refleja un nivel de precaución ligeramente superior al de 2015, momento en que el 57% de las aseguradoras a escala mundial tenía previsto incrementar el riesgo de inversión, frente al 38% que preveía mantenerlo», explican desde BlackRock.

Principales preocupaciones

Por otra parte, continúa, «la debilidad del crecimiento mundial se ha erigido como una de las principales preocupaciones en los últimos sondeos: alrededor del 50% de los encuestados la identificó como uno de los problemas más graves para su estrategia de inversión desde 2014, si bien actualmente se ha visto desbancada por la sensación de un notable incremento de la incertidumbre en el panorama político». De esta forma un 51% de los encuestados aludió al riesgo geopolítico como uno de los más graves para las estrategias de inversión este año, frente al 25% de 2014. La persistencia de un entorno de tipos bajos fue el riesgo de mercado para las estrategias de inversión más citado por los encuestados (59%), seguido de cerca por la volatilidad en los precios de los activos (57%).

La encuesta se realizó antes del referéndum del brexit a finales de junio, por lo que, a posteriori, se realizó una adicional a 100 aseguradoras que concluyó que los efectos anticipados de la salida del Reino Unido de la Unión Europea reforzarán las tendencias vigentes, sobre todo la noción de que los tipos de interés continuarán en niveles reducidos durante más tiempo.

El dilema de la asignación de activos

En la encuesta también se constata el aumento en el porcentaje de encuestados que prevén aumentar sus posiciones en activos monetarios. En concreto, el 50% de las aseguradoras a nivel mundial afirmó tener intención de incrementar sus posiciones en activos monetarios en los próximos meses, frente al 36% del año pasado, mientras que el 47% sigue esperando incrementar la asignación a deuda pública (el porcentaje más elevado de toda la gama de activos de renta fija). «Esto pone de manifiesto una asunción de riesgos selectiva en las diferentes clases de activos», según los autores del estudio, que añaden que, en el extremo de activos con más riesgo, «el 41% de las aseguradoras tiene previsto aumentar la ponderación de los títulos de renta fija con calificación inferior a Investment Grade, en comparación con tan sólo el 26% de 2015; y el 21% prevé aumentar las asignaciones a renta variable, frente al 13% del año pasado». Al mismo tiempo, muchas menos aseguradoras que el año pasado tienen previsto aumentar las asignaciones a títulos de renta fija Investment Grade, que presentan menos riesgo (el 21% frente al 45% de 2015).

«El incierto contexto macroeconómico está generando una serie de tensiones y contradicciones evidentes en las asignaciones a la renta fija. Las aseguradoras están acumulando efectivo a regañadientes con el fin de aprovechar oportunidades cuando los periodos de volatilidad del mercado lo permitan. También están convirtiendo el exceso de liquidez en ingresos adicionales invirtiendo en instrumentos de deuda corporativa menos líquidos y con mayor riesgo», explica Patrick M. Liedtke, responsable del negocio de Gestión de Activos de Seguros de BlackRock en Europa.

Aumento en las asignaciones a determinados activos de mercados privados
El 53% de las aseguradoras tiene previsto aumentar su exposición a hipotecas comerciales directas (38% en 2015) mientras que un 48% preveía incrementar su asignación a la renta variable vinculada a activos terciarios (30% en 2015). El interés por capital riesgo también pone de relieve este cambio de mentalidad: el 49% de los encuestados tiene pensado aumentar su asignación a este segmento (27% en 2015).

Sin embargo, las aseguradoras declararon que se enfrentan a algunos obstáculos a la hora de alcanzar todos sus objetivos en los mercados privados. «Estas cuestiones tienen que ver con los gastos o la eficiencia del capital, algo que preocupa al 46% de los encuestados. A nivel interno, la colaboración con el equipo directivo es crucial. El 27% de las aseguradoras afirmó estar trabajando en la formación de los grupos de interés internos», explican los autores del informe.

«Los mercados privados brindan una oportunidad excelente para las aseguradoras, y nuestro estudio pone de manifiesto un notable interés en determinados activos generadores de rentas y primas de liquidez en este ámbito. Sin embargo, se han de superar determinadas barreras. Creemos que las claves para invertir con acierto en este mercado tan competitivo son una evaluación exhaustiva de todos los riesgos subyacentes y la capacidad de acceder al mayor número posible de ofertas, a un conocimiento especializado y a procesos adecuados para implantar las estrategias», añade Liedtke.

(fuente: BDSAL – 18/10/16)