JP Morgan y Barclays recomiendan comprar bonos argentinos

JP Morgan y Barclays recomiendan comprar bonos argentinos

En el primero aseguran que siguen baratos pese a la incertidumbre política y que el intervencionismo ya está descontado de los precios

La recuperación de los bonos argentinos, en un mundo donde el dinero vale muy poco (tasas en niveles históricamente bajos) y el apetito por rendimientos crece, hizo que el JPMorgan saliera a recomendarlos con más fuerza.

El banco, que elabora el tradicional Emerging Markets Bond Index Global (EMBIG), del cual se desprende el “riesgo país”, aumentó la exposición de bonos argentinos en el índice. Ahora los mantiene bajo el rótulo de “overweight”, léase incrementarlos a niveles superiores a lo que tiene el mercado.

Por sí solo esto dispara un reacomodamiento en todas las carteras ya que los portfolio managers que replican este índice deben incrementar sus tenencias en títulos locales para mantener la misma ponderación.

En realidad, lo que hace JPMorgan es bajar su exposición en los bonos de Venezuela (que venían de un rally formidable por las apuestas a una derrota de Chávez en las próximas elecciones de octubre) y subirla en el caso argentino.

“»En la Argentina, el status quo de la política de controles de capitales y el riesgo creciente de nacionalización ya están incorporados en los precios. Nosotros no esperamos que sean un impedimento para una recuperación cíclica”», dice el banco en un informe.

El economista de JPMorgan, el argentino Vladimir Werning que incluso estuvo la semana pasada por Buenos Aires entrevistándose con funcionarios, destacó que “el tono de las reuniones era más constructivo a corto plazo, aun cuando las limitaciones estructurales siguen siendo una proyección en el largo plazo”.

«La economía de Argentina ha tocado fondo y está en el proceso de beneficiarse de una suba cíclica que debe extenderse en 2013», añadió, según El Cronista.

«El intervencionismo discrecional y la incertidumbre política seguirá generando riesgo, pero esto parece haber sido reflejado en los precios de los activos argentinos que siguen siendo baratos por fundamentos económicos», agrega.

El riesgo país de Argentina pasó de poco más de 1.050 puntos a inicios de este mes a menos de 850 unidades al cierre de ayer. Esto hizo que los rendimientos de los títulos hayan caída exponencialmente y algunos hablen de tomar ganancias.

Los brokers de Jefferies & Co., por caso, que recomendaban bonos subsoberanos como los de Buenos Aires 2015, recomiendan tomar el casi 11% de ganancia y pasarse al Boden 15 del Gobierno.

El efecto «cacerola» y la marcha a Plaza de Mayo del jueves pasado contra el Gobierno tampoco hace mella en la recomendación de Wall Street.

Barclays Capital, otrora organizador y colocador de la reapertura del canje de deuda en 2010, dice que es positivo para los mercados porque «reduce los riesgos de una radicalización» del Gobierno.

«Creemos que las radicalizaciones políticas son factibles con un fuerte apoyo popular, pero mucho menos probable cuando el apoyo popular es bajo como ahora», dice Barclays.

(fuente: IProfesional.com – 18/9/12)